2011. november 1., kedd
A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektetési részlegének felzárkózó piaci közgazdászai ugyancsak minap ismertetett, frissített térségi előrejelzésükben közölték: most már "enyhe" recessziót jósolnak az euróövezetben, és várakozásuk szerint a valutauniós gazdaság teljesítményének visszaesése még az idén elkezdődik. Ennek alapján a cég londoni szakértői a 2012 egészére szóló magyar GDP-növekedési becslésüket megfelezték: a korábbi előrejelzésükben szereplő 2,2 százalék helyett most már csak 1,1 százalékos növekedést várnak jövőre a magyar gazdaságban.
2011. október 4., kedd
Most már "enyhe" recessziót jósolnak az euróövezetben, és a várakozás szerint a valutauniós gazdaság teljesítményének visszaesése még az idén elkezdődik - írták frissített térségi elemzésükben a Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektetési részlegének a felzárkózó európai régióval foglalkozó közgazdászai.
Ennek alapján a cég londoni szakértői a magyar gazdaság idei növekedési ütemére adott prognózisukat az eddigi 1,9 százalékról 1,2 százalékra gyengítették, a 2012 egészére szóló magyar GDP-bővülési becslésüket pedig megfelezték: a korábbi előrejelzésükben szereplő 2,2 százalék helyett most már csak 1,1 százalékos növekedést várnak jövőre a magyar gazdaságban.
A Goldman Sachs elemzői hangsúlyozták, hogy a közép-kelet-európai térségből a Magyarországra adott növekedési előrejelzésüket rontották a legnagyobb mértékben. A ház szerint ugyanis Magyarországnak van a régión belül a legkisebb mozgástere ahhoz, hogy ellenlépéseket tegyen bármely külső sokkhatás esetén, és a hazai keresletet is itt érinti a legkedvezőtlenebbül a helyi valuta gyengesége, tekintettel a háztartások által viselt jelentős devizaárfolyam-kockázatra. Ezért - jóllehet Magyarország az egyetlen olyan ország a térségben, ahol erősen pozitív reálkamat érvényesül - a magyar jegybank az elsők között fog kamatot emelni, ha nem enyhül a felzárkózó piaci valutákra nehezedő nyomás - jósolták keddi elemzésükben a Goldman Sachs londoni elemzői.
A cég a Csehországra érvényes idei és jövő évi növekedési előrejelzését 2,1 százalékról 1,9 százalékra, illetve 2,2 százalékról 1,5 százalékra rontotta, Lengyelországban pedig az eddigi 4,1 százalék helyett 4,0, illetve 3,8 százalék helyett 2,8 százalékos GDP-bővülést valószínűsít az idei és a jövő év egészére. A nagy londoni befektetési és elemzőházak most már egymás után rontják a közép-európai gazdaságokra adott növekedési előrejelzéseiket a fő exportpiacnak számító euróövezet egyre rosszabbnak ítélt kilátásai miatt.
Ennek alapján a cég londoni szakértői a magyar gazdaság idei növekedési ütemére adott prognózisukat az eddigi 1,9 százalékról 1,2 százalékra gyengítették, a 2012 egészére szóló magyar GDP-bővülési becslésüket pedig megfelezték: a korábbi előrejelzésükben szereplő 2,2 százalék helyett most már csak 1,1 százalékos növekedést várnak jövőre a magyar gazdaságban.
A Goldman Sachs elemzői hangsúlyozták, hogy a közép-kelet-európai térségből a Magyarországra adott növekedési előrejelzésüket rontották a legnagyobb mértékben. A ház szerint ugyanis Magyarországnak van a régión belül a legkisebb mozgástere ahhoz, hogy ellenlépéseket tegyen bármely külső sokkhatás esetén, és a hazai keresletet is itt érinti a legkedvezőtlenebbül a helyi valuta gyengesége, tekintettel a háztartások által viselt jelentős devizaárfolyam-kockázatra. Ezért - jóllehet Magyarország az egyetlen olyan ország a térségben, ahol erősen pozitív reálkamat érvényesül - a magyar jegybank az elsők között fog kamatot emelni, ha nem enyhül a felzárkózó piaci valutákra nehezedő nyomás - jósolták keddi elemzésükben a Goldman Sachs londoni elemzői.
A cég a Csehországra érvényes idei és jövő évi növekedési előrejelzését 2,1 százalékról 1,9 százalékra, illetve 2,2 százalékról 1,5 százalékra rontotta, Lengyelországban pedig az eddigi 4,1 százalék helyett 4,0, illetve 3,8 százalék helyett 2,8 százalékos GDP-bővülést valószínűsít az idei és a jövő év egészére. A nagy londoni befektetési és elemzőházak most már egymás után rontják a közép-európai gazdaságokra adott növekedési előrejelzéseiket a fő exportpiacnak számító euróövezet egyre rosszabbnak ítélt kilátásai miatt.
2011. március 24., csütörtök
Szárnyalhatnak a tőzsdék a japán földrengés után - Goldman
2011. március. 24
A pénzpiacokon heves korrekciót váltottak ki a márciusi események – japán földrengés, közel-keleti tüntetés-hullám, líbiai polgárháború -, a Goldmannál ugyanakkor úgy látják, hogy a részvénypiacok több hónapos időtávon komoly emelkedést produkálhatnak.
A Goldman Sachs elemzői rámutatnak, hogy a japán katasztrófát követően a befektetők hirtelen megváltoztatták a világgazdaság jövőjéről alkotott véleményüket, és a piacok már azt kezdték el beárazni, hogy a globális növekedés hirtelen megtorpanhat. A főbb európai részvényindexek 10 százalékkal estek néhány nap alatt, szinte teljes egészében letörölve az elmúlt fél év nyereségeit.
A tőzsdei pánik ugyanakkor az elemzők szerint alaptalan volt, hisz a földrengés által okozott súlyos károk – melyek a legfrissebb elemzések szerint 300 milliárd dollárra rúghatnak - ellenére ugyanis az Egyesült Államokban vagy Európában töretlen gazdasági felívelés várható. A szakemberek rámutatnak, hogy a Japán és Európa közötti kereskedelem minimális arányt képvisel az öreg kontinens GDP-jéből, a Japánba irányuló export például mindössze 0,15 százalékát adja az EU GDP-jének, és az import aránya is csupán 0,1 százalékra rúg.
Mi mutat a „tévedhetetlen” indikátor?
A Goldman két jó érvet is felmutat annak kapcsán, hogy miért tekinthető csupán korrekciónak a tőzsdék márciusi esése, és miért megalapozott a részvényindexek hosszabb távú emelkedése.
Az első ok a gazdasági fellendülés továbbra is meggyőző lendülete, ami a történelmi példák alapján az esetek döntő többségében tőzsdei fellendüléssel párosul. A szakemberek hosszas keresgélés után arra jutottak, hogy a gazdasági adatok közül az amerikai ISM intézet által számolt beszerzési menedzserindex „jelzi előre” a legbiztosabban a tőzsdék mozgását.
Az ISM index pedig folyamatosan dönti a rekordokat, és jelenleg 60 pont közelében áll – az 50 pont fölötti értékek gazdasági növekedést, az 50 alattiak zsugorodást jeleznek -, ami azt jelenti, hogy a közeljövő masszív felívelést hozhat nemcsak az amerikai gazdaságban, de az világgazdaság egészében is.
Az ISM index és a tőzsdei árfolyamok együttmozgása
A pénzpiacokon heves korrekciót váltottak ki a márciusi események – japán földrengés, közel-keleti tüntetés-hullám, líbiai polgárháború -, a Goldmannál ugyanakkor úgy látják, hogy a részvénypiacok több hónapos időtávon komoly emelkedést produkálhatnak.
A Goldman Sachs elemzői rámutatnak, hogy a japán katasztrófát követően a befektetők hirtelen megváltoztatták a világgazdaság jövőjéről alkotott véleményüket, és a piacok már azt kezdték el beárazni, hogy a globális növekedés hirtelen megtorpanhat. A főbb európai részvényindexek 10 százalékkal estek néhány nap alatt, szinte teljes egészében letörölve az elmúlt fél év nyereségeit.
A tőzsdei pánik ugyanakkor az elemzők szerint alaptalan volt, hisz a földrengés által okozott súlyos károk – melyek a legfrissebb elemzések szerint 300 milliárd dollárra rúghatnak - ellenére ugyanis az Egyesült Államokban vagy Európában töretlen gazdasági felívelés várható. A szakemberek rámutatnak, hogy a Japán és Európa közötti kereskedelem minimális arányt képvisel az öreg kontinens GDP-jéből, a Japánba irányuló export például mindössze 0,15 százalékát adja az EU GDP-jének, és az import aránya is csupán 0,1 százalékra rúg.
Mi mutat a „tévedhetetlen” indikátor?
A Goldman két jó érvet is felmutat annak kapcsán, hogy miért tekinthető csupán korrekciónak a tőzsdék márciusi esése, és miért megalapozott a részvényindexek hosszabb távú emelkedése.
Az első ok a gazdasági fellendülés továbbra is meggyőző lendülete, ami a történelmi példák alapján az esetek döntő többségében tőzsdei fellendüléssel párosul. A szakemberek hosszas keresgélés után arra jutottak, hogy a gazdasági adatok közül az amerikai ISM intézet által számolt beszerzési menedzserindex „jelzi előre” a legbiztosabban a tőzsdék mozgását.
Az ISM index pedig folyamatosan dönti a rekordokat, és jelenleg 60 pont közelében áll – az 50 pont fölötti értékek gazdasági növekedést, az 50 alattiak zsugorodást jeleznek -, ami azt jelenti, hogy a közeljövő masszív felívelést hozhat nemcsak az amerikai gazdaságban, de az világgazdaság egészében is.
Az ISM index és a tőzsdei árfolyamok együttmozgása
A fönti ábrán az ISM index értékei (bal oldali skála) és az európai STOXX 600 részvényindex 12 hónapos teljesítménye (jobb oldali skála) olvasható. A Goldman elemzői kiemelik, hogy – az ábrán is látható módon - az elmúlt hetekben „elvált” egymástól az ISM index és a részvényindexek, ez ugyanakkor szerintük csupán átmeneti, és annak tudható be, hogy a befektetők átmenetileg „megijedtek” a japán katasztrófától. Az hirtelen jött félelem azonban hamar elmúlhat, és a tőzsdék ismét észak felé vehetik az irányt.
Egyre „olcsóbbak a részvények
A másik jó ok a részvénypiacok emelkedésére az értékeltségi szintekben keresendő. Az átlagos európai árfolyam/nyereség ráta ugyanis mindössze 10 – a történelmi átlag 14-15 körül van -, amely érték az árfolyamok visszaesésével és a nyereségek folyamatos emelkedésével már a legsúlyosabb medvepiacokat idéző tartományba ért.
Árfolyam/nyereség ráta az európai részvénypiacon
Egyre „olcsóbbak a részvények
A másik jó ok a részvénypiacok emelkedésére az értékeltségi szintekben keresendő. Az átlagos európai árfolyam/nyereség ráta ugyanis mindössze 10 – a történelmi átlag 14-15 körül van -, amely érték az árfolyamok visszaesésével és a nyereségek folyamatos emelkedésével már a legsúlyosabb medvepiacokat idéző tartományba ért.
Árfolyam/nyereség ráta az európai részvénypiacon
A Goldmannál hangsúlyozzák, hogy a világgazdaságtól következő két évre várt 4-5 százalékos éves szintű növekedés, a vállalati profitok töretlen bővülése, valamint a továbbra is rendkívül laza monetáris politika nem indokolja a 10-es P/E-rátát, azaz a tőzsdék a japán katasztrófa, a közel-keleti válság és az EKB közelgő kamatemelésével kapcsolatos félelmek ellenére jó eséllyel ismét stabilan emelkedhetnek az előttünk álló hónapokban.
Ecoline
Ecoline
2011. január 8., szombat
Roppant optimista várakozások a Goldmantól
2011.01.07 20:06
Meglehetősen optimista várakozásokat közölt az amerikai részvénypiac idei évi teljesítményét illetően a Goldman Sachs, az elemzők az S&P 500 indexre vonatkozóan 1500 pontos célértéket határoztak meg. Ez még a többi, ugyancsak derűlátó elemzőházak (Nomura, JP Morgan) becslései mellett is kimagaslónak számít.
Igen pozitív várakozásokat tett közzé ma a Goldman Sachs az amerikai részvénypiac várható alakulásával kapcsolatban, az elemzők az S&P 500 indexre 1500 pontos év végi célértéket határoztak meg. Ez a jelenlegi szintekről 18%-os felértékelődési potenciált jelent.
A szakértők az elkövetkező 3 illetve 6 hónapra is adtak célértékeket, az előbbi 1325, az utóbbi pedig 1400 pont. A prognózisok 5%-os idei évi GDP-növekedést, és 8%-os kiskereskedelmi forgalomnövekedést feltételeznek. Az elemzők kiemelték, hogy miközben az amerikai gazdaság teljesítménye 2010-ben 16%-kal volt jobb, mint 2005-ben, addig az S&P 500 december végi értéke csupán 1%-kal múlta felül az öt évvel korábbi szintet - írja a Marketwatch.
A Goldman Sachs várakozása még a többi, ugyancsak optimista véleményt megfogalmazó elemzőház becslése mellett is kimagaslónak számít, a JP Morgan ugyanis 1425, a Nomura pedig 1475 pontos év végi célértéket határozott meg az S&P 500-ra vonatkozóan.
--------------------------------------------------------------------------------
www.portfolio.hu - http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=2&i=143830
Meglehetősen optimista várakozásokat közölt az amerikai részvénypiac idei évi teljesítményét illetően a Goldman Sachs, az elemzők az S&P 500 indexre vonatkozóan 1500 pontos célértéket határoztak meg. Ez még a többi, ugyancsak derűlátó elemzőházak (Nomura, JP Morgan) becslései mellett is kimagaslónak számít.
Igen pozitív várakozásokat tett közzé ma a Goldman Sachs az amerikai részvénypiac várható alakulásával kapcsolatban, az elemzők az S&P 500 indexre 1500 pontos év végi célértéket határoztak meg. Ez a jelenlegi szintekről 18%-os felértékelődési potenciált jelent.
A szakértők az elkövetkező 3 illetve 6 hónapra is adtak célértékeket, az előbbi 1325, az utóbbi pedig 1400 pont. A prognózisok 5%-os idei évi GDP-növekedést, és 8%-os kiskereskedelmi forgalomnövekedést feltételeznek. Az elemzők kiemelték, hogy miközben az amerikai gazdaság teljesítménye 2010-ben 16%-kal volt jobb, mint 2005-ben, addig az S&P 500 december végi értéke csupán 1%-kal múlta felül az öt évvel korábbi szintet - írja a Marketwatch.
A Goldman Sachs várakozása még a többi, ugyancsak optimista véleményt megfogalmazó elemzőház becslése mellett is kimagaslónak számít, a JP Morgan ugyanis 1425, a Nomura pedig 1475 pontos év végi célértéket határozott meg az S&P 500-ra vonatkozóan.
--------------------------------------------------------------------------------
www.portfolio.hu - http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=2&i=143830
2011. január 4., kedd
Optimista a Goldman Sachs az amerikai részvénypiacok jövő évi teljesítményével kapcsolatban. A Goldman Sachs elemzője szerint az amerikai gazdaság növekedési üteme a 2,5%-ról 4%-ra gyorsulhat 2012 végére. Viszont a sok pozitívum mellett a befektetői környezet nehéz maradhat. A befektetők szkeptikusak a makrogazdasági adatokkal kapcsolatban, leginkább azért, mert a jelentős javulás a bázisihatásnak is köszönhető. Viszont a vállalatok mérlegei erősek. Ennek fényében az S&P 500 indexre 1450 pontos célértéket határozott meg a Goldman, ami 15%-os emelkedést jelent a jelenlegi szinthez képest.
2010. november 17., szerda
Az elkövetkező 12 hónapban 20%-ot emelkedhet az S&P 500 index, a dollár pedig erősödhet az euróval szemben, az amerikai gazdaság növekedési üteme ugyanis meghaladja a várakozásokat - véli a Goldman Sachs Asset Management vezetője, Jim O'Neill.
Az amerikai részvénypiac a közeljövőben felülteljesítheti a világ többi régióját, a dollár pedig a jelenlegi szintekről 5%-ot erősödhet - nyilatkozta tegnap Londonban a Bloombergnek O’Neill. A Fed várhatóan újabb eszközvásárlásokat jelent majd be - hívhatjuk ezt “Q3"-nak, ha a mostani program nem lesz elegendő ahhoz, hogy az amerikai gazdasági növekedést a kívánt szintre hozza fel.
“Ha a Q2 nem működik, majd fog a Q3" - közölte a szakértő, akit szeptemberben nevezték ki a Goldman Sachs Asset Management vezetőjévé, mely több mint 800 milliárd dollárnyi vagyont kezel. Az S&P 500 index alig reagált november 3-án a Fed újabb eszközvásárlási programjának bejelentésére, ami nem csoda, hiszen a csomag összege lényegében megfelelt a várakozásoknak. Ennek várható hatását pedig a piacok már jóval korábban beárazták.
A kínai sztori
A következő 5 évre vonatkozó tervezetében a kínai kormány várhatóan alacsonyabb, 7% körüli GDP-növekedést céloz meg, ami O’Neill szerint sokkolhatja az árupiacokat. A Shanghai Composite index ma reggel több mint 4%-kal, egy havi mélypontra esett, azok után, hogy múlt csütörtökön 5% feletti zuhanást produkált. A szakértő szerint a hosszú távú befektetőknek azonban a jelenlegi szinteken már kedvező vételi lehetőség kínálkozik.
A kínai jegybankelnök ma reggel úgy nyilatkozott, az ország szenved a külföldi tőkebeáramlástól, egy állami kínai újság pedig arról írt, hogy várhatóan korlátozásokat fognak bevezetni annak érdekében, hogy visszafogják az infláció emelkedését, melynek dinamikája két éve nem volt ilyen erős.
Az amerikai részvénypiac a közeljövőben felülteljesítheti a világ többi régióját, a dollár pedig a jelenlegi szintekről 5%-ot erősödhet - nyilatkozta tegnap Londonban a Bloombergnek O’Neill. A Fed várhatóan újabb eszközvásárlásokat jelent majd be - hívhatjuk ezt “Q3"-nak, ha a mostani program nem lesz elegendő ahhoz, hogy az amerikai gazdasági növekedést a kívánt szintre hozza fel.
“Ha a Q2 nem működik, majd fog a Q3" - közölte a szakértő, akit szeptemberben nevezték ki a Goldman Sachs Asset Management vezetőjévé, mely több mint 800 milliárd dollárnyi vagyont kezel. Az S&P 500 index alig reagált november 3-án a Fed újabb eszközvásárlási programjának bejelentésére, ami nem csoda, hiszen a csomag összege lényegében megfelelt a várakozásoknak. Ennek várható hatását pedig a piacok már jóval korábban beárazták.
A kínai sztori
A következő 5 évre vonatkozó tervezetében a kínai kormány várhatóan alacsonyabb, 7% körüli GDP-növekedést céloz meg, ami O’Neill szerint sokkolhatja az árupiacokat. A Shanghai Composite index ma reggel több mint 4%-kal, egy havi mélypontra esett, azok után, hogy múlt csütörtökön 5% feletti zuhanást produkált. A szakértő szerint a hosszú távú befektetőknek azonban a jelenlegi szinteken már kedvező vételi lehetőség kínálkozik.
A kínai jegybankelnök ma reggel úgy nyilatkozott, az ország szenved a külföldi tőkebeáramlástól, egy állami kínai újság pedig arról írt, hogy várhatóan korlátozásokat fognak bevezetni annak érdekében, hogy visszafogják az infláció emelkedését, melynek dinamikája két éve nem volt ilyen erős.
2010. szeptember 10., péntek
Hihetetlen növekedés előtt állnak a feltörekvő piacok
2010.09.10 09:01
A Goldman Sachs legújabb tanulmánya nagyon kedvező képet fest a feltörekvő piacokról, az elemzők becslései szerint a következő 20 évben az intézményi befektetők a nyugdíjalapok vezetésével komoly vásárlóként jelenhetnek meg a piacon. Jelenleg a fejlett piaci intézmények portfóliójában a fejlődő részvénypiacok mindössze 6 százalékos részarányt képviselnek, azonban ez 20 éven belül 18 százalékra emelkedhet. Konzervatív becslések szerint is 4,000 milliárd dolláros friss tőke érkezik majd a fejlődő országokba 2030-ig, azonban ez az összeg a duplája is lehet, ha optimistább forgatókönyvvel számolunk.
A fejlett országok nyugdíjalapjai és más intézményi befektetői a következő két évtizedben a portfóliójukban a feltörekvő piaci részvények arányát a jelenlegi 6 százalékról 18 százalékra kívánják emelni - derül ki a Goldman Sachs legfrissebb tanulmányából. A fő ok a drasztikusnak nevezhető elmozdulása mellett az, hogy a feltörekvő piacok a jövőben a globális tőkepiacok legnagyobb szereplői lesznek.
A Goldman Sachs ázsiai és csendes-óceáni régiós részvénystratégái szerint megközelítőleg 4,000 milliárd dolláros keresletet fog ez az elmozdulás jelenteni a fejlődő részvénypiacokon. Timothy Moe, Caesar Maasry és Richard Tang szerint ez a forgatókönyv konzervatív, és a befektetett tőke a 8,000 milliárd dollárt is elérheti, ha magasabb reál vagyonnövekedéssel és nagyobb feltörekvő piaci részaránnyal számolunk.
A szerzők számításai szerint 2030-ben a globális tőkepiaci kapitalizáció 55 százalékát (80,000 milliárd dollárt) fogják a feltörekvő piacok jegyezni, míg a fejlett ország 45 százalékkal (66,000 milliárd dollárral) veszik majd ki a részüket. Jelenleg 44,000 milliárd dolláros a globális kapitalizáció, ebből 69 százalékkal a fejlett és 31 százalékkal a fejlődő országok részesednek.
A Pensions & Investments írása szerint az éves vagyonnövekedési ütem 2030-ig 9.3 százalékos lehet a feltörekvő piacokon, míg a fejlett országokban ugyanez az érték mindössze 4 százalékos lesz. Összehasonlításképpen az elmúlt 20 évben a feltörekvő piacokon 15.9 százalékos, míg a fejlett piacokon 6.5 százalékos éves növekedést láthattunk.
A szerzők kiemelik Kínát, ami 2030-ra a legnagyobb tőkepiac lesz, még az amerikait is meg fogja előzni. A kínai és hongkongi piacokon forgó részvények kapitalizációja 41,000 milliárd dollárra fog emelkedni a mostani 5,000 milliárd dollárról. Összehasonlításképpen az amerikai piac jelenleg 14,000 milliárd dolláros kapitalizációval rendelkezik, míg 2030-ban ugyanez az érték 34,000 milliárd dollár lesz.
A feltörekvő piacok népszerűségének erősödése komoly lehetőséget jelent a pénzügyi közvetítőrendszernek is. Már most is azt láthatjuk, hogy egyre több szereplő nyit irodát Ázsiában, Dél-Amerikában vagy éppen a Közel-Keleten, azonban ez a trend a jövőben fel fog gyorsulni. A Goldman Sachs szerint egyszerűen szükség lesz a helyi tudásra és jelenlétre, azonban ezzel együtt a működési költségek és a verseny is növekedni fog.
--------------------------------------------------------------------------------
www.portfolio.hu - http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=5&i=138336
A Goldman Sachs legújabb tanulmánya nagyon kedvező képet fest a feltörekvő piacokról, az elemzők becslései szerint a következő 20 évben az intézményi befektetők a nyugdíjalapok vezetésével komoly vásárlóként jelenhetnek meg a piacon. Jelenleg a fejlett piaci intézmények portfóliójában a fejlődő részvénypiacok mindössze 6 százalékos részarányt képviselnek, azonban ez 20 éven belül 18 százalékra emelkedhet. Konzervatív becslések szerint is 4,000 milliárd dolláros friss tőke érkezik majd a fejlődő országokba 2030-ig, azonban ez az összeg a duplája is lehet, ha optimistább forgatókönyvvel számolunk.
A fejlett országok nyugdíjalapjai és más intézményi befektetői a következő két évtizedben a portfóliójukban a feltörekvő piaci részvények arányát a jelenlegi 6 százalékról 18 százalékra kívánják emelni - derül ki a Goldman Sachs legfrissebb tanulmányából. A fő ok a drasztikusnak nevezhető elmozdulása mellett az, hogy a feltörekvő piacok a jövőben a globális tőkepiacok legnagyobb szereplői lesznek.
A Goldman Sachs ázsiai és csendes-óceáni régiós részvénystratégái szerint megközelítőleg 4,000 milliárd dolláros keresletet fog ez az elmozdulás jelenteni a fejlődő részvénypiacokon. Timothy Moe, Caesar Maasry és Richard Tang szerint ez a forgatókönyv konzervatív, és a befektetett tőke a 8,000 milliárd dollárt is elérheti, ha magasabb reál vagyonnövekedéssel és nagyobb feltörekvő piaci részaránnyal számolunk.
A szerzők számításai szerint 2030-ben a globális tőkepiaci kapitalizáció 55 százalékát (80,000 milliárd dollárt) fogják a feltörekvő piacok jegyezni, míg a fejlett ország 45 százalékkal (66,000 milliárd dollárral) veszik majd ki a részüket. Jelenleg 44,000 milliárd dolláros a globális kapitalizáció, ebből 69 százalékkal a fejlett és 31 százalékkal a fejlődő országok részesednek.
A Pensions & Investments írása szerint az éves vagyonnövekedési ütem 2030-ig 9.3 százalékos lehet a feltörekvő piacokon, míg a fejlett országokban ugyanez az érték mindössze 4 százalékos lesz. Összehasonlításképpen az elmúlt 20 évben a feltörekvő piacokon 15.9 százalékos, míg a fejlett piacokon 6.5 százalékos éves növekedést láthattunk.
A szerzők kiemelik Kínát, ami 2030-ra a legnagyobb tőkepiac lesz, még az amerikait is meg fogja előzni. A kínai és hongkongi piacokon forgó részvények kapitalizációja 41,000 milliárd dollárra fog emelkedni a mostani 5,000 milliárd dollárról. Összehasonlításképpen az amerikai piac jelenleg 14,000 milliárd dolláros kapitalizációval rendelkezik, míg 2030-ban ugyanez az érték 34,000 milliárd dollár lesz.
A feltörekvő piacok népszerűségének erősödése komoly lehetőséget jelent a pénzügyi közvetítőrendszernek is. Már most is azt láthatjuk, hogy egyre több szereplő nyit irodát Ázsiában, Dél-Amerikában vagy éppen a Közel-Keleten, azonban ez a trend a jövőben fel fog gyorsulni. A Goldman Sachs szerint egyszerűen szükség lesz a helyi tudásra és jelenlétre, azonban ezzel együtt a működési költségek és a verseny is növekedni fog.
--------------------------------------------------------------------------------
www.portfolio.hu - http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=5&i=138336
2010. július 15., csütörtök
Stabil forintárfolyammal számol a GS.
Stabil forintárfolyammal, a dollárral szemben magára találó euróval, a magyar gazdaság stabilizációjával és 2011-ben gyors tempójú növekedésével, továbbá fönntartható költségvetéssel és jelentősen már nem csökkenő forint alapkamattal számol a Goldman Sachs szokásos havi devizapiaci elemzésében.
A május-júniusi forintesést követően – melynek során az euró árfolyama 265 forintról 290 közelébe ugrott – megnyugvásra, hosszabb időtávot vizsgálva pedig stabilitásra számít a Goldman Sachs a devizapiacon. A bankház elemzői 3, 6 és 12 hónapos időtávon 275, 270 és 270 forintos euróárfolyammal kalkulálnak. A dollár jegyzése számításuk szerint csökkenő pályára állhat, a fönti időtávokon 225, 200 illetve 195 forintos értékeket mutathat.
Mi szól a stabil forint mellett?
A forint megítélését támogathatja az új kormány elkötelezettsége az idei 3,8 százalékos költségvetési hiánycél tartása mellett, továbbá a világgazdaság egyelőre töretlennek tűnő kilábalása. További pozitívum lehet, hogy a hírek szerint a Fidesz-kormány új megállapodást készül kötni az IMF-el egy biztonsági hitelkeret biztosításáról, cserébe a kabinet vállalja, hogy meglépi a régóta halogatott strukturális reformokat. A magyar gazdaság kilátásait optimistán ítéli meg a Goldman, az elemzők idénre enyhe növekedést, 2011-re pedig gyors talpra állást jósolnak.
További stabilizáló tényezőként emelik ki a szakemberek a folyó fizetési mérleg többletét, illetve a történelmi csúcsra – 35 milliárd euróra – ugró devizatartalékokat. Utóbbi az EU/IMF-pénzeknek, illetve a sikeres devizakötvény-kibocsátásoknak köszönhetően a 2008 szeptemberi Lehman-összeomlás óta a duplájára emelkedett, ez az összeg pedig már bőven elég ahhoz, hogy a jegybank elejét vegye egy újabb forintpánik kirobbanásának.
Ami a forint alapkamatot illeti: a Goldmannál egyelőre nem számítanak további jelentős kamatcsökkentésre, 2011-ben pedig felpörgő inflációs várakozásokkal és növekvő pályára álló GDP-vel számolva már kamatemelést valószínűsítenek.
Mik lehetnek a kockázatok?
A forint számára rövid távon komoly kockázatot jelentenek az európai adósságválsággal kapcsolatos befektetői aggodalmak. Az elmúlt hetekben ugyan oszlani látszanak a viharfellegek, a befektetői hangulat azonban bármelyik pillanatban megfordulhat, az eurózóna miatt aggódó befektetők pedig a forint árfolyamát is a mélybe taszíthatják.
Ezen túl az IMF-el folytatott tárgyalások megakadása lenne komoly negatívum a forint számára, erre azonban nem számít a Goldman, még akkor sem, amikor a Valutaalap éles kritikával illeti a kormányt az európai összehasonlításban túlméretezett bankadó vagy épp a költségvetési reformokkal kapcsolatos tárgyalásokon mutatott rugalmatlanság miatt.
A Goldman szakemberei zárszóként hangsúlyozzák, hogy a bankadó a hitelezés visszafogására késztetheti a pénzintézeteket, ez pedig visszaeső beruházásokat és a vártnál lassabb GDP-növekedést jelenthet, ami a forint iránti befektetői bizalmat is jelentősen csökkentheti.
(forrás: portfolio.hu)
A május-júniusi forintesést követően – melynek során az euró árfolyama 265 forintról 290 közelébe ugrott – megnyugvásra, hosszabb időtávot vizsgálva pedig stabilitásra számít a Goldman Sachs a devizapiacon. A bankház elemzői 3, 6 és 12 hónapos időtávon 275, 270 és 270 forintos euróárfolyammal kalkulálnak. A dollár jegyzése számításuk szerint csökkenő pályára állhat, a fönti időtávokon 225, 200 illetve 195 forintos értékeket mutathat.
Mi szól a stabil forint mellett?
A forint megítélését támogathatja az új kormány elkötelezettsége az idei 3,8 százalékos költségvetési hiánycél tartása mellett, továbbá a világgazdaság egyelőre töretlennek tűnő kilábalása. További pozitívum lehet, hogy a hírek szerint a Fidesz-kormány új megállapodást készül kötni az IMF-el egy biztonsági hitelkeret biztosításáról, cserébe a kabinet vállalja, hogy meglépi a régóta halogatott strukturális reformokat. A magyar gazdaság kilátásait optimistán ítéli meg a Goldman, az elemzők idénre enyhe növekedést, 2011-re pedig gyors talpra állást jósolnak.
További stabilizáló tényezőként emelik ki a szakemberek a folyó fizetési mérleg többletét, illetve a történelmi csúcsra – 35 milliárd euróra – ugró devizatartalékokat. Utóbbi az EU/IMF-pénzeknek, illetve a sikeres devizakötvény-kibocsátásoknak köszönhetően a 2008 szeptemberi Lehman-összeomlás óta a duplájára emelkedett, ez az összeg pedig már bőven elég ahhoz, hogy a jegybank elejét vegye egy újabb forintpánik kirobbanásának.
Ami a forint alapkamatot illeti: a Goldmannál egyelőre nem számítanak további jelentős kamatcsökkentésre, 2011-ben pedig felpörgő inflációs várakozásokkal és növekvő pályára álló GDP-vel számolva már kamatemelést valószínűsítenek.
Mik lehetnek a kockázatok?
A forint számára rövid távon komoly kockázatot jelentenek az európai adósságválsággal kapcsolatos befektetői aggodalmak. Az elmúlt hetekben ugyan oszlani látszanak a viharfellegek, a befektetői hangulat azonban bármelyik pillanatban megfordulhat, az eurózóna miatt aggódó befektetők pedig a forint árfolyamát is a mélybe taszíthatják.
Ezen túl az IMF-el folytatott tárgyalások megakadása lenne komoly negatívum a forint számára, erre azonban nem számít a Goldman, még akkor sem, amikor a Valutaalap éles kritikával illeti a kormányt az európai összehasonlításban túlméretezett bankadó vagy épp a költségvetési reformokkal kapcsolatos tárgyalásokon mutatott rugalmatlanság miatt.
A Goldman szakemberei zárszóként hangsúlyozzák, hogy a bankadó a hitelezés visszafogására késztetheti a pénzintézeteket, ez pedig visszaeső beruházásokat és a vártnál lassabb GDP-növekedést jelenthet, ami a forint iránti befektetői bizalmat is jelentősen csökkentheti.
(forrás: portfolio.hu)
2010. április 14., szerda
A GS is erősödő forintot vár
Más nagy londoni házak is a Fidesz-kormány felelős költségvetési magatartását és a forint további erősödését jósolták a magyarországi választásokhoz kapcsolódó eddigi elemzéseikben. A Goldman Sachs bankcsoport londoni befektetési részlege minapi - teljes egészében a választások után várható magyarországi gazdasági fejleményeknek szentelt - helyzetértékelésében közölte: 3, 6 és 12 havi távlatban 265, 265 és 255 forintos euróárfolyamot vár.
A GS elemzőinek érvelése szerint mivel a magyar háztartások több mint felének devizaalapú adósságai vannak, a gazdaságpolitikai folytonosság bármilyen megszakadása - ami forintgyengüléshez vezethet - azonnal és közvetlenül a választókat sújtaná, éppen az októberi önkormányzati választások előtt.
A GS elemzőinek érvelése szerint mivel a magyar háztartások több mint felének devizaalapú adósságai vannak, a gazdaságpolitikai folytonosság bármilyen megszakadása - ami forintgyengüléshez vezethet - azonnal és közvetlenül a választókat sújtaná, éppen az októberi önkormányzati választások előtt.
(forrás: portfolio.hu)
2010. április 1., csütörtök
Heves árfolyamugrások jöhetnek a nyersanyagpiacokon
2010.03.31 19:20
Heves árfolyam ugrásokat prognosztizál a Goldman Sachs a nyersanyagok piacán. A kínálati oldali beruházások elmaradása és a feltörekvő piacok felőli kereslet élénkülése a piacok szűkösségéhez vezet a befektetési ház szakemberei szerint.
A Goldman elemzőinek véleménye szerint a nyersanyagpiacokon egyre nagyobb (kereslet-kínálati) egyensúlytalanságok alakultak ki az elmúlt években, amit a beruházások elégtelen szintje okozott a termelés, a szállítás és a tárolás terén.
Mindezek miatt nemcsak emelkedő árakra, hanem robbanásszerű felcsapásokra számít a Goldman a nyersanyagpiacokon. A nyersanyagok piacán ugyanis az árfolyamok volatilitása akkor alacsony, amikor a készletek megfelelő mennyiségben állnak rendelkezésre, ellenkező esetben viszont nagy hullámzás jellemzi a piacot.
Ne feledjük, hogy a Goldman a legnagyobb nyersanyagpiaci szereplők egyikeként az olajár 150 dolláros magasságig emelkedésében is nagy szerepet játszott.
Heves árfolyam ugrásokat prognosztizál a Goldman Sachs a nyersanyagok piacán. A kínálati oldali beruházások elmaradása és a feltörekvő piacok felőli kereslet élénkülése a piacok szűkösségéhez vezet a befektetési ház szakemberei szerint.
A Goldman elemzőinek véleménye szerint a nyersanyagpiacokon egyre nagyobb (kereslet-kínálati) egyensúlytalanságok alakultak ki az elmúlt években, amit a beruházások elégtelen szintje okozott a termelés, a szállítás és a tárolás terén.
Mindezek miatt nemcsak emelkedő árakra, hanem robbanásszerű felcsapásokra számít a Goldman a nyersanyagpiacokon. A nyersanyagok piacán ugyanis az árfolyamok volatilitása akkor alacsony, amikor a készletek megfelelő mennyiségben állnak rendelkezésre, ellenkező esetben viszont nagy hullámzás jellemzi a piacot.
Ne feledjük, hogy a Goldman a legnagyobb nyersanyagpiaci szereplők egyikeként az olajár 150 dolláros magasságig emelkedésében is nagy szerepet játszott.
(forrás: portfolio.hu)
2010. március 14., vasárnap
Hiába várunk tartósan erősebb forintot
2010.03.14 09:55
Mivel az államháztartási hiány mértékével kapcsolatos kilátások továbbra is bizonytalanok, illetve a magyar gazdaság lemaradt a térségre jellemző gazdasági élénkülés mértékétől, kétkedve tekintünk a forint felértékelődésével kapcsolatos forgatókönyvre - emelik ki a Goldman Sachs havi devizapiaci körképének magyar fizetőeszközről szóló részében a bank elemzői. Ők 3, 6 és 12 hónapos időtávon azt jósolják, hogy az euróval szembeni árfolyam 270-nél, 275-nél, illetve szintén 275-nél lesz majd.
A Goldman Sachs elemzői úgy látják, hogy a magyar gazdaság külső egyensúlyi mutatóinak jelentős javulása, illetve a gazdaság élénkülésének első jelei mellett továbbra is igaz, hogy a forint árfolyama nagyon érzékenyen reagál a nemzetközi kockázati étvágy ingadozásaira. Rámutatnak arra is, hogy az idei, a nemzetközi hitelcsomagot nyújtó szervezetekkel is megállapodott 3.8%-os GDP-arányos hiánycélt várhatóan túllőjük és az áprilisi választások utáni fiskális politikai irány is növeli a bizonytalanságot.
Amint azt már egy külön cikkünkben jeleztük, a Goldman szakértői szerint ha a választásokon várhatóan győztes Fidesz első nyilatkozataiban a korábbi kormány szigorú költségvetési politikájának folytatását jelzi, akkor az átmenetileg erősítheti a forintot.
A forintot (folyamatosan) támogató tényező ugyanakkor, hogy a Magyar Nemzeti Bank a kamatcsökkentési sorozata vége felé jár, miközben Nyugat-Európában tartósan alacsony a kamatkörnyezet. A Goldman Sachs elemzői arra számítanak, hogy márciusban még egy 25 bázispontos kamatcsökkentést végrehajt a magyar jegybank, de elképzelhetőnek tartják azt is, hogy a választások előtt ezt már nem lépi meg óvatossági szempontból.
A Goldman Sachs szerint a piaci nyomás érzékelése esetén az új kormány nem kockáztatná meg az államháztartási hiány jelentős emelését, illetve az eddigi fiskális konszolidáció visszafordítását, bár mindenesetre törekedne egy jobban növekedésbarát gazdaságpolitika megvalósítására.
A bank gazdasági mutatók szerinti modell alapú értékelése szerint az idei első negyedévben 275.5-nél van a forint "helye" az euróval szemben. Az idei negyedik negyedévre a modell 278-as, a jövő év negyedik negyedévére 279-es árfolyamot vetít előre. Amint látjuk, az aktuális árfolyam ezektől az "indokolt" árfolyam szintektől gyakran jelentősen eltért a múltban.
Mivel az államháztartási hiány mértékével kapcsolatos kilátások továbbra is bizonytalanok, illetve a magyar gazdaság lemaradt a térségre jellemző gazdasági élénkülés mértékétől, kétkedve tekintünk a forint felértékelődésével kapcsolatos forgatókönyvre - emelik ki a Goldman Sachs havi devizapiaci körképének magyar fizetőeszközről szóló részében a bank elemzői. Ők 3, 6 és 12 hónapos időtávon azt jósolják, hogy az euróval szembeni árfolyam 270-nél, 275-nél, illetve szintén 275-nél lesz majd.
A Goldman Sachs elemzői úgy látják, hogy a magyar gazdaság külső egyensúlyi mutatóinak jelentős javulása, illetve a gazdaság élénkülésének első jelei mellett továbbra is igaz, hogy a forint árfolyama nagyon érzékenyen reagál a nemzetközi kockázati étvágy ingadozásaira. Rámutatnak arra is, hogy az idei, a nemzetközi hitelcsomagot nyújtó szervezetekkel is megállapodott 3.8%-os GDP-arányos hiánycélt várhatóan túllőjük és az áprilisi választások utáni fiskális politikai irány is növeli a bizonytalanságot.
Amint azt már egy külön cikkünkben jeleztük, a Goldman szakértői szerint ha a választásokon várhatóan győztes Fidesz első nyilatkozataiban a korábbi kormány szigorú költségvetési politikájának folytatását jelzi, akkor az átmenetileg erősítheti a forintot.
A forintot (folyamatosan) támogató tényező ugyanakkor, hogy a Magyar Nemzeti Bank a kamatcsökkentési sorozata vége felé jár, miközben Nyugat-Európában tartósan alacsony a kamatkörnyezet. A Goldman Sachs elemzői arra számítanak, hogy márciusban még egy 25 bázispontos kamatcsökkentést végrehajt a magyar jegybank, de elképzelhetőnek tartják azt is, hogy a választások előtt ezt már nem lépi meg óvatossági szempontból.
A Goldman Sachs szerint a piaci nyomás érzékelése esetén az új kormány nem kockáztatná meg az államháztartási hiány jelentős emelését, illetve az eddigi fiskális konszolidáció visszafordítását, bár mindenesetre törekedne egy jobban növekedésbarát gazdaságpolitika megvalósítására.
A bank gazdasági mutatók szerinti modell alapú értékelése szerint az idei első negyedévben 275.5-nél van a forint "helye" az euróval szemben. Az idei negyedik negyedévre a modell 278-as, a jövő év negyedik negyedévére 279-es árfolyamot vetít előre. Amint látjuk, az aktuális árfolyam ezektől az "indokolt" árfolyam szintektől gyakran jelentősen eltért a múltban.
(forrás: portfolio.hu)
2010. január 14., csütörtök
Idén már nem lesz drámai forintgyengülés
Felülvizsgálta a forint árfolyamára vonatkozó előrejelzését legutóbbi elemzésében a Goldman Sachs. A londoni elemzők szerint egy év múlva 275 forintot érhet egy euró, szemben a korábbi 280-as prognózissal. A GS legfrissebb globális kitekintőjéből az is kiderül, hogy még összesen 75 bázisponttal csökkentheti irányadó rátáját a Magyar Nemzeti Bank. Minimálisan módosította a forint euróval szembeni árfolyamára vonatkozó előrejelzését a Goldman Sachs. Az elemzők szerint 3 hónapos időtávon 270, 6 hónapos időtávon 275, míg egy év múlva szintén 275 lehet az EUR/HUF kurzusa, szemben a korábbi 260, 275, 280-as szintekkel. Mindez azt jelenti tehát, hogy egy éves időtávon - a korábbiakhoz képest - némiképp kedvezőbben ítélik meg a Goldman szakértői a forint kilátásait.
Az elemzők globális kitekintőjéből az is kiderül, hogy további 75 bázispontos kamatcsökkentést várnak az MNB-től, így a jelenleg 6.25%-on álló irányadó ráta 5.5%-ra süllyedhet. A Goldman Sachs által követett gazdaságok közül csak Oroszország és Magyarország az, ahol várhatóan nem lesz idén kamatemelés.
(forrás:portfolio.hu)
Az elemzők globális kitekintőjéből az is kiderül, hogy további 75 bázispontos kamatcsökkentést várnak az MNB-től, így a jelenleg 6.25%-on álló irányadó ráta 5.5%-ra süllyedhet. A Goldman Sachs által követett gazdaságok közül csak Oroszország és Magyarország az, ahol várhatóan nem lesz idén kamatemelés.
(forrás:portfolio.hu)
Feliratkozás:
Bejegyzések (Atom)