2010.03.14 09:55
Mivel az államháztartási hiány mértékével kapcsolatos kilátások továbbra is bizonytalanok, illetve a magyar gazdaság lemaradt a térségre jellemző gazdasági élénkülés mértékétől, kétkedve tekintünk a forint felértékelődésével kapcsolatos forgatókönyvre - emelik ki a Goldman Sachs havi devizapiaci körképének magyar fizetőeszközről szóló részében a bank elemzői. Ők 3, 6 és 12 hónapos időtávon azt jósolják, hogy az euróval szembeni árfolyam 270-nél, 275-nél, illetve szintén 275-nél lesz majd.
A Goldman Sachs elemzői úgy látják, hogy a magyar gazdaság külső egyensúlyi mutatóinak jelentős javulása, illetve a gazdaság élénkülésének első jelei mellett továbbra is igaz, hogy a forint árfolyama nagyon érzékenyen reagál a nemzetközi kockázati étvágy ingadozásaira. Rámutatnak arra is, hogy az idei, a nemzetközi hitelcsomagot nyújtó szervezetekkel is megállapodott 3.8%-os GDP-arányos hiánycélt várhatóan túllőjük és az áprilisi választások utáni fiskális politikai irány is növeli a bizonytalanságot.
Amint azt már egy külön cikkünkben jeleztük, a Goldman szakértői szerint ha a választásokon várhatóan győztes Fidesz első nyilatkozataiban a korábbi kormány szigorú költségvetési politikájának folytatását jelzi, akkor az átmenetileg erősítheti a forintot.
A forintot (folyamatosan) támogató tényező ugyanakkor, hogy a Magyar Nemzeti Bank a kamatcsökkentési sorozata vége felé jár, miközben Nyugat-Európában tartósan alacsony a kamatkörnyezet. A Goldman Sachs elemzői arra számítanak, hogy márciusban még egy 25 bázispontos kamatcsökkentést végrehajt a magyar jegybank, de elképzelhetőnek tartják azt is, hogy a választások előtt ezt már nem lépi meg óvatossági szempontból.
A Goldman Sachs szerint a piaci nyomás érzékelése esetén az új kormány nem kockáztatná meg az államháztartási hiány jelentős emelését, illetve az eddigi fiskális konszolidáció visszafordítását, bár mindenesetre törekedne egy jobban növekedésbarát gazdaságpolitika megvalósítására.
A bank gazdasági mutatók szerinti modell alapú értékelése szerint az idei első negyedévben 275.5-nél van a forint "helye" az euróval szemben. Az idei negyedik negyedévre a modell 278-as, a jövő év negyedik negyedévére 279-es árfolyamot vetít előre. Amint látjuk, az aktuális árfolyam ezektől az "indokolt" árfolyam szintektől gyakran jelentősen eltért a múltban.
Mivel az államháztartási hiány mértékével kapcsolatos kilátások továbbra is bizonytalanok, illetve a magyar gazdaság lemaradt a térségre jellemző gazdasági élénkülés mértékétől, kétkedve tekintünk a forint felértékelődésével kapcsolatos forgatókönyvre - emelik ki a Goldman Sachs havi devizapiaci körképének magyar fizetőeszközről szóló részében a bank elemzői. Ők 3, 6 és 12 hónapos időtávon azt jósolják, hogy az euróval szembeni árfolyam 270-nél, 275-nél, illetve szintén 275-nél lesz majd.
A Goldman Sachs elemzői úgy látják, hogy a magyar gazdaság külső egyensúlyi mutatóinak jelentős javulása, illetve a gazdaság élénkülésének első jelei mellett továbbra is igaz, hogy a forint árfolyama nagyon érzékenyen reagál a nemzetközi kockázati étvágy ingadozásaira. Rámutatnak arra is, hogy az idei, a nemzetközi hitelcsomagot nyújtó szervezetekkel is megállapodott 3.8%-os GDP-arányos hiánycélt várhatóan túllőjük és az áprilisi választások utáni fiskális politikai irány is növeli a bizonytalanságot.
Amint azt már egy külön cikkünkben jeleztük, a Goldman szakértői szerint ha a választásokon várhatóan győztes Fidesz első nyilatkozataiban a korábbi kormány szigorú költségvetési politikájának folytatását jelzi, akkor az átmenetileg erősítheti a forintot.
A forintot (folyamatosan) támogató tényező ugyanakkor, hogy a Magyar Nemzeti Bank a kamatcsökkentési sorozata vége felé jár, miközben Nyugat-Európában tartósan alacsony a kamatkörnyezet. A Goldman Sachs elemzői arra számítanak, hogy márciusban még egy 25 bázispontos kamatcsökkentést végrehajt a magyar jegybank, de elképzelhetőnek tartják azt is, hogy a választások előtt ezt már nem lépi meg óvatossági szempontból.
A Goldman Sachs szerint a piaci nyomás érzékelése esetén az új kormány nem kockáztatná meg az államháztartási hiány jelentős emelését, illetve az eddigi fiskális konszolidáció visszafordítását, bár mindenesetre törekedne egy jobban növekedésbarát gazdaságpolitika megvalósítására.
A bank gazdasági mutatók szerinti modell alapú értékelése szerint az idei első negyedévben 275.5-nél van a forint "helye" az euróval szemben. Az idei negyedik negyedévre a modell 278-as, a jövő év negyedik negyedévére 279-es árfolyamot vetít előre. Amint látjuk, az aktuális árfolyam ezektől az "indokolt" árfolyam szintektől gyakran jelentősen eltért a múltban.
(forrás: portfolio.hu)
